日本今年首家上市公司申请破产，股东“中国版LVMH”如意科技资金链承压

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在2010年收购签约当天的晚宴上，如意集团董事长邱亚夫说，就算是Renown最终不能起死回生，我们从它那里看到自己的差距、学到它的管理和经验，也值了。

十年后，Renown成为今年日本首家破产倒闭的上市企业。

5月15日，日本服装集团Renown（瑞纳）通过子公司RenownAgency向东京地方法院申请破产保护。目前，法院已通过该申请。瑞纳将于6月16日从东京证交所摘牌退市，实现私有化经营。

瑞纳的母公司为山东如意科技集团，多年来大举并购国际时尚品牌，花费超350亿元。然而如今的如意科技资金链承压，业绩也并不乐观。

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如意集团官网对品牌Renown的描述

连续亏损，收购并未让瑞纳起死回生

日本瑞纳株式会社成立于1902年，是一家有着百年历史的日本老牌服装集团，旗下有ArnoldPalmer、HirokoKoshino等30多个国际品牌。

2010年，由于经营状况不佳及公司管理层和大股东争夺控制权，山东如意科技集团斥资4400万美元收购了其41.18%股份，成为第一大股东，后增持至53%。

签约仪式举行当天，瑞纳的股价在东京交易所涨停，从130多日元飙升到190多日元。这笔交易当时是中国企业对日本上市公司最大的一笔投资，也是山东如意最早的一笔国际时尚类收购。

但这笔收购并未让瑞纳起死回生。

如意入股的头两年，瑞纳的亏损幅度逐渐收窄。2013年，瑞纳扭亏为盈，实现4.83亿日元利润，营收达到761.94亿日元，同比增加2.13%。然而2014年开始，瑞纳的业绩基本呈逐年下滑态势。到2018财年，公司亏损39亿日元，2019财年，亏损则达到67亿日元。

到了2020年，瑞纳称，在日本防疫管控政策下百货商场全面停摆，70%销售额依赖于百货公司各个分店的瑞纳销售额陡崖式下跌，3月店铺销售额同比去年减少42.5%，4月减少81.0%，加上从如意集团约50亿日元的销售款回收受阻，致使瑞纳负债总额达138.79亿日元（约合人民币9.2亿元），资金链直接断裂。

50亿日元的应收款是指如意科技位于香港的子公司香港恒成拖欠瑞纳的货款，此前约定如果瑞纳无法从恒成收回账款，将由山东如意向瑞纳垫付。但是山东如意选择优先偿还2019年底到期的公司债。

值得一提的是，由于瑞纳本次破产采用了特殊的申请方式，不排除母公司山东如意集团持反对意见，申请驳回破产保护的可能。

对此，红星资本局致电如意集团，截至发稿，无人接听。

5月18日，瑞纳股价下跌38.46%，从每股78日元下滑到48日元，市值仅剩下48.5亿日元。如意集团18日股价也大幅下滑7.33个百分点。

5月19日，瑞纳股价下跌58.33%，从48日元下跌至20日元。如意集团收报6.91元/股，上涨1.17%。

350亿大举收购全球时尚品牌

如今却拿不出7500万

彭博社2018年1月曾发布《当心，中国版LVMH集团即将到来》的报道，指的就是山东如意。过去几年，该公司频繁收购奢侈时尚品牌，除了即将退市的瑞纳，还拥有中国香港上市公司利邦、法国上市公司SMCP两家上市公司。

如意集团官网对旗下时尚版图的描述

红星资本局根据公开资料统计，如意科技先后收购了日本瑞纳、德国男装PeineGruppe，法国轻奢集团SMCP、中国香港男装集团利邦控股、英国风衣品牌Aquascutum、以色列男装Bagir、瑞士奢侈品品牌Bally、美国服饰Invista，这些收购花费总计超过350亿元。

但这也导致如意科技资金链承压。

2019年下半年以来，如意科技先后被穆迪投资者服务、大公国际等多家信用评级机构调低评级，评级展望调整为“负面”，理由是其债务存在难以兑付的风险。

3月16日，上海清算所公布，在付息日未收到“19如意科技MTN001”的付息资金，该债券由如意科技在2019年3月14日发行，规模10亿元，债期3年，票面利率7.5%。照此计算，如意科技的年付息金额为7500万元。

如意科技去年9月底账上货币资金合计超过87亿元，却付不起7500万元的债券利息。有市场分析猜测，如意科技的资金链有可能出了问题。

除了这只债券，如意集团境内存续债券还有3只，目前分别为“18如意01”“17如意科技MTN001”“15如意债”，余额分别为15亿元、10亿元、19.03亿元，共有54.03亿元。这3只债券都将在接下来12个月内到期。据2019年三季度财报，公司负债共计390.14亿元。

此外，根据标普全球评级在2019年9月发布的报告，至2020年第四季度，如意科技还将有70亿元银行贷款到期。

如意科技最近还被指责拖欠收购款。据经济导报，2月，由于山东如意集团未交付收购以色列男装成衣制造商Bagir集团股份的约1000万美元的尾款，Bagir集团计划起诉山东如意集团。而受到疫情冲击，4月，Bagir公告称面临破产。

3月，路透社援引4名消息人士的说法称，如意科技的母公司山东如意时尚控股集团在宣布收购瑞士奢侈品品牌Bally两年多后，所承诺的6亿美元融资仍未到位。

而根据披露的法律文书，如意系多家公司正面临工资拖欠、资金周转难甚至半停产的状态。

如意科技至今未在上海清算所披露2019年报和2020年一季报，公司称因疫情影响，延期到了6月30日之前。

而A股上市公司如意集团披露的业绩并不乐观。

2020年一季度财报显示，公司实现营业收入1.59亿元，较去年同期下滑40.03%；归属于上市公司股东的净利润781万元，同比下滑22.78%；扣非净利润亏损1027万元，同比下降237.67%。

2019年财报显示，公司2019年实现营业收入11.5亿元，同比下滑13.39%，归属于上市公司股东的净利润4816万元，同比减少51.35%，扣非净利润只有1628万元，同比下滑66.43%。

今年4月下旬接受时尚杂志《VOGUE》专访时，如意集团董事长邱亚夫表示，接下来的战略重点将集中精力完成近年的债务偿还，“我们将推动企业在上证A股、日本东交所、泛欧交易所三个证券交易市场上市融资来解决债务问题”，“借助股票上市、债务转股权置换等方式我相信也能帮助集团缩减债务规模，降低举债经营比例。”

不过瑞纳的破产，将减少日本东交所这个融资平台。

红星新闻记者袁野吴丹若

编辑陈成

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